<h2>為何單一貨幣美夢變噩夢？</h2>
<h1>全面體檢 歐元3大缺陷 1.貨幣政策適應不良 影響：各國無法用貨幣政策調整經濟 實際現況：西班牙失業率遠高於德國，卻無法用寬鬆的貨幣政策救經濟 2.缺乏危機救援機構 影響：某國出現危機，只能等鄰國救援 實際現況：希臘債信危機，只能等德國救援；但經濟規模更大的西班牙 若出現危機，就非單一國家所能救援 3.各國財政同床異夢 影響：某一國家出現危機，其他國家不願為其埋單 實際現況：希臘出問題，要求歐洲央行制定較寬鬆貨幣政策，但其他歐元區國家不願意為希臘危機埋單 「歐元的出現，意味著美元終於有了競爭對手。在十年之內，歐元區成員可以輕易的達到五十國，人口超過五億，經濟規模也將大幅超越美國。」 這是被稱為「歐元之父」的經濟學家蒙代爾（Robert Mundell），在歐元即將問世之際的預言。蒙代爾的「最適貨幣區域」，為歐元誕生提供了理論基礎，他也因此摘下經濟學界的最高榮譽——諾貝爾經濟學獎。 然而歐元如今的現況，卻證實蒙代爾當時的預言太過樂觀。歐元在一九九九年問世，已走過十一個年頭，如今在日常生活中使用歐元消費的人數為三億三千萬人，從南歐的塞浦路斯到西歐的愛爾蘭，只有十六個國家使用這種貨幣。至今歐元區的經濟規模仍未超越美國。 不過，這些現實雖未達到蒙代爾的預言，還可說是「時候未到」，更大出蒙代爾意料之外的或許是：當初原本風光加入歐元區的成員國，如今卻把歐元當成「不可承受之重」，不斷傳出想退出的風聲。 自從今年年初希臘爆發債信危機以來，其他和該國經濟「同病相憐」的歐元區國家，包括西班牙、義大利等，一直有傳言將退出歐元區，今年三月初《華爾街日報》（The Wall Street Journal）更直截了當的引述德國一家經濟研究所的說法：「希臘幾乎不可能繼續留在歐元區。」 雖然這些國家的政治人物一直否認這些傳言，但不少專家似乎已對歐元區的整合失去信心：從有「末日博士」之稱的紐約大學經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini），到金融大鱷索羅斯（George Soros）都認為「歐元區將會解體。」這個當初在蒙代爾眼中足以和美元抗衡的歐元，為何會落到如今這種地步？ 先天不良： 強迫經濟體質不同的各國套用 蒙代爾當時的理念是：在「最適貨幣區域」內，各國使用同一種貨幣，可以減少國際貿易時的交易成本，也可以避免因不同貨幣間匯率的變化時，導致各國商品價格的波動。 然而這個立意良好的概念，如今卻也讓這些國家付出代價。歐元區不同國家使用同一種貨幣，固然節省了交易成本，但經濟狀況「先天不同」的各成員國，卻必須接受同一種貨幣政策、同一種利率水準，各國就失去了利用此工具調整經濟的機會。 例如德國失業率只有西班牙的一半不到，前者是貿易順差，後者則是貿易逆差，它們卻都用同一種貨幣，必須接受歐洲央行所制定的同一種貨幣政策，經濟不佳的西班牙希望貨幣政策更寬鬆來救經濟，但經濟良好的德國卻怕寬鬆的貨幣政策帶來通貨膨脹，使用歐元的國家「先天不同」，正是歐元本質上的第一個缺陷。 後天失調： 危機國無法自主調整貨幣政策 不過經濟狀況不同，在承平時期還可相安無事，因為這頂多是經濟體質較差的國家（如西班牙、義大利），和那些經濟體質較好的國家（如德國），逐漸拉開差距而已。但若是「非常時期」，某些成員國出現經濟危機，這種一體適用的貨幣政策無法幫助出問題的成員脫離苦海，問題就馬上暴露出來了。 這次希臘的債信危機，之所以引發外界對歐元的質疑，就是因為歐元區「一體適用」式的貨幣政策弊端。如果一個國家有自己的貨幣，就算碰上經濟危機，它可以利用寬鬆的貨幣政策，向經濟體系注資來度過難關。 但是在歐元區，各成員國卻被剝奪了這種權力。歐元區的貨幣政策制定者是歐洲央行，它不能只針對某些出問題的國家來制定貨幣政策，因為這個貨幣政策也同樣的要套用在其他未出問題的國家身上。 既然那些出問題的國家無法用貨幣政策來度過難關，那如果有一個負責救援的機構，在出事時可以金援，或許還不會帶來大問題。 但歐元區卻連這種救援機構都付之闕如，正如索羅斯在其投書中所質疑，歐元區不像一個國家有「財政部」，可以在危機時撒錢救急，這就是為什麼歐元區的未來令人質疑的原因。 無藥可救： 難推出共同組織的救援機構 這次希臘債信危機，已讓歐元區的成員意識到：應該設一個像「財政部」之類的「救援投手」，三月七日德國財政部長蕭柏爾（Wolfgang Schäuble）提出，歐洲應該成立「歐洲貨幣基金」（European Monetary Fund，EMF），也就是專門針對那些出事的歐元區成員國金援的機構。 儘管歐洲貨幣基金的概念頗有吸引力，但在現實上出現的可能性不高，德國總理梅克爾（Angela Merkel）就表示，要設立歐洲貨幣基金，就得更動歐盟的條約，要在歐盟各不同成員國間達成共識，這將是個艱鉅的工程。德國央行總裁韋伯（Axel Weber）更稱這個概念是個「小把戲」，法國財長拉格蒂（Christine Lagarde）則含蓄的說，成立歐洲貨幣基金「不是最優先的工作。」《經濟學人》（The Economist）直言，「歐洲貨幣基金」的主張幾乎可確定只是空中樓閣，關鍵在於各國根本不願放棄對財政的控制。 早在一九九八年，諾貝爾經濟學獎得主傅利曼（Milton Friedman）就曾預言，歐元將撐不過歐元區出現的第一個經濟危機。在歐元區因為這次希臘債信危機而搖搖欲墜之際，歐元最後真的會走上傅利曼所預言的結局嗎？ 延伸閱讀：
<h1>南歐豬仔四國 將拖垮歐元區？
～原文取自商業週刊1165期，僅供教學使用～
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